跌到1%，國債這次真頂不住了…

近一個月，有關(guān)國債的消息頻頻出圈。

12月初，10年期國債收益率跌破2%，創(chuàng)下02年以來的歷史新低。

要知道，10年期國債收益率代表著無風險利率，相當于各種低風險資產(chǎn)的緊箍咒。

一旦它的下跌趨勢明顯，我們的定期存款、銀行R1級理財、余額寶等等產(chǎn)品的收益也得跌。

為什么這幾年國債收益率一降再降？它會如何影響我們每一個人？

一、“帶頭大哥”頂不住了

我們買了國債，就相當于國家欠了我們一筆錢，因此持有國債可以理解成無風險的投資理財行為，持有到期肯定能拿回本息。

10年期國債得10年后才到期，這么長的時間往往會經(jīng)歷一輪經(jīng)濟周期，再加上它可以上市交易，所以從它的收益率變動，就能看出大家對經(jīng)濟發(fā)展和宏觀政策效果的態(tài)度。

我們知道，國家對存款利率、LPR這些指標和宏觀調(diào)控政策做變動都要深思熟慮，而且得照顧到大家對宏觀環(huán)境的預期。

這時候收益率高度市場化的10年期國債就像一個“帶頭大哥”，是很多低風險資產(chǎn)定價的錨。

而這幾年國債收益率越走越低，直接原因就是機構(gòu)投資者對國債不斷買買買。

更多機構(gòu)想從別人手里買國債，就算成本高點也想買，但因為到期利息不變，減去成本后的收益率就跌下來了。

如果不好理解，可以看看下面的例子。

小A花100塊買了剛發(fā)行的國債，票面100塊，票面利率2%，一年后到期能拿回102塊，到期收益率是2%。

但如果這時債市走強，他轉(zhuǎn)手把國債以101塊賣給小B。

小B手里的這張債券到期依然能拿回102塊，但減去成本只賺1塊錢，收益率掉到0.99%。

那關(guān)鍵問題來了，機構(gòu)為什么要對國債買買買？

這就涉及到各種宏觀指標的聯(lián)動和政策落地效果，一個常見的傳導路徑是這樣的：

首先降息這類寬松政策出臺，機構(gòu)們預判對手要買債鎖定當前收益率，太晚買自己會吃虧，因此蜂擁買國債。

接著貸款利率下調(diào)，存款利率也會跟著降，如果社會上借錢創(chuàng)業(yè)/投資項目的氛圍沒有起來，寬松政策的力度再加碼，機構(gòu)們就再次搶跑買國債……然后循環(huán)上演類似的故事

在低利率時代，這樣的傳導路徑也會深刻影響到我們每一個人。

二、國債收益率越來越低，對我們有4大影響

1、能閉眼買的低風險理財，只會越來越不給力

國內(nèi)銀行存款利率下行，相應的同業(yè)存單、大額存單、債券等資產(chǎn)利率也在一路走低。

而貨幣基金、現(xiàn)金管理類理財（R1風險等級）、純債基金等產(chǎn)品，也逃不開收益越來越不給力的命運。

比如同樣投10萬塊，10年前橫空出世的余額寶一度超過6%，放那一年就基本夠買當時一臺新款iphone手機。

如今1.2%的收益率就有些不忍直視，投一年只配買個iphone藍牙耳機。

2、借錢成本越來越低，我們卻不太敢借了

主流國家的低利率環(huán)境，一開始幾乎都伴隨著寬松貨幣政策，也就是陸續(xù)降低貸款利率，試圖刺激信貸消費。

再看目前國內(nèi)的情況，在各種政策救樓市、地方政府大力化解債務的大背景下，未來貸款的利率很可能還要降。

但由于整個社會投資回報的預期下降、多數(shù)人收入增長也有限，無論是借錢創(chuàng)業(yè)、還是貸款買房甚至借錢消費，大家的決策都更加謹慎，有貸款需求的人并不多。

當然了，如果你有剛性的貸款需求比如買房自住，又有把握按時還貸，那么低成本借錢肯定是好事。

3、越晚買固收類儲蓄險，越不劃算

作為安全性媲美存款和國債的金融工具，保險產(chǎn)品也躲不開低利率時代的籠罩，對固收類儲蓄險來說尤為明顯。

今年金融監(jiān)管總局直接說了，要把保險定價的預定利率跟市場利率掛鉤并動態(tài)調(diào)整。

來源：國家金融監(jiān)督管理總局官網(wǎng)

什么意思呢？

預定利率，就是保險公司給自己定的投資回報率KPI。

打個比方，保險公司拿一款固收型增額壽的保費去投資，未來預計有2.5%的回報，然后給保單持有人的IRR低一些就2%出頭，這中間還有得賺。

我們知道，這幾年5年期LPR、5年期定存利率、10年期國債收益率不斷往下走，而它們就是所謂的市場利率。

隨著市場利率下行，保司想穩(wěn)住2.5%的長期回報就越來越難。

對于新的保險產(chǎn)品，假如保險公司定的預定利率再低一些，投資端的壓力能馬上得到緩解，但我們投保人的長期回報可就縮水了。

大家看下面的投保示例，變化一目了然。

30歲女性分10年共投保50萬，如果買了3.5%預定利率產(chǎn)品，30年后保單價值120萬；但如果現(xiàn)在買，30年后保單價值變成91萬，足足少了約30萬！

8月份金融監(jiān)管總局發(fā)文說預定利率要掛鉤市場利率，至今也快5個月了，預定利率2.5%的產(chǎn)品，我們只能且買且珍惜。

如果想盡快鎖定保險產(chǎn)品未來2.0%~2.5%長期利率，可以點擊咨詢，有規(guī)劃師為你匹配合適的方案。

4、低利率時代，我們既要低風險又要有盼頭

這是一個更長期的影響，對于怎么安排閑錢，大家的想法可能會被環(huán)境潛移默化地影響。

以日本為鑒，上世紀90年代日本經(jīng)濟陷入衰退，而后貨幣寬松力度持續(xù)加碼。

日本的10年期國債收益率從1990年的8%+一路來到1998年跌破2%，2016年更是出現(xiàn)負數(shù)，直到2022年開始才有所反彈，目前收益率圍繞1%徘徊。

在這期間，日本老百姓的資產(chǎn)配置有三個主流傾向。

第一個有些讓人意外，低利率環(huán)境下大家更愿意茍著，繼續(xù)買安全性足夠高的存款，手里的現(xiàn)金和存款從90年的19%上升到22年的35%左右。

第二個就在意料之中，大家對保險和養(yǎng)老金的配置比例從90年的6%提到03年的18%左右，然后穩(wěn)定至今。此外，對股票、基金資產(chǎn)的配置也從5%慢慢升到9%的水平。

第三個是涉及貸款和外匯的技術(shù)活，多數(shù)人玩不轉(zhuǎn)。

既然國內(nèi)低風險資產(chǎn)回報率不給力，貸款利率也很低，有些日本人就借國內(nèi)便宜的錢，換成外幣后買海外高息債券賺差價。

低利率時代，保障大部分資產(chǎn)安全的“底線思維”可能才是更多人的優(yōu)先選擇，但也有相當一部分的人愿意改變觀念，接受多一點不確定性。

這樣的投資訴求，正好能被分紅型保險滿足。

我們拿一款知名分紅險產(chǎn)品來說，它的保證收益部分不會太高，持有30多年是1.6%左右的IRR水平，但越往后還能越高直到1.8%。

分紅收益部分，則是從保司的投資回報瓜分一大部分（超70%）而來。

加上這部分收益，產(chǎn)品的長期IRR就比較能打了，預計能沖到3%以上。

這里要提醒下，分紅險產(chǎn)品演示的分紅金額并不保證總能如數(shù)給到，而是一個預計值。

具體分多少，得看每年保司分紅險業(yè)務賺了多少錢。

也正是這個原因，我們投保分紅險還要從分紅實現(xiàn)率、公司經(jīng)營情況和股東背景多個維度考察保險公司的綜合實力。

三、寫在最后

毫無疑問，低利率時代已經(jīng)來了。

以10年期國債收益率為錨的一系列低風險資產(chǎn)，它們的收益很可能再創(chuàng)新低。

身處其中的我們，在投資理財?shù)穆飞弦舱媾R著一個分岔口。

要么盡量鎖定安全資產(chǎn)目前的長期利率，并在未來不斷降低預期；要么先用確定性高的資產(chǎn)穩(wěn)固基本盤，并說服自己多擁抱一點不確定性。

無論你更熱衷固收型保險，還是想嘗試具有分紅功能的保險產(chǎn)品，都可以點擊下方卡片，我們有專業(yè)的規(guī)劃師做一對一咨詢。