“好險企”權(quán)益投資上限從30%升至45% 千億級增量資金可期

　　原標(biāo)題：A股周末迎大禮包！“好險企”權(quán)益投資上限從30%升至45%，千億級增量資金可期

　　資本市場重磅利好來了！A股將喜迎千億級以上的增量資金！

　　其中，“好孩子”的自主運(yùn)作空間將得以加大，配置權(quán)益類資產(chǎn)的彈性和靈活性不斷增強(qiáng)，最高可占到上季末總資產(chǎn)的45%。而在此之前，所有保險公司權(quán)益投資比例的上限統(tǒng)一為30%。

　　“好孩子”即償付能力充足率、資產(chǎn)負(fù)債管理能力及風(fēng)險狀況等指標(biāo)都較優(yōu)的保險公司，且預(yù)計基本以大中型保險公司或外資保險公司為主。從30%提高至45%，這意味著，約有數(shù)千億的保險資金，將有望成為馳援A股的增量資金。

　　值得一提的是，《通知》自發(fā)布之日（7月17日）起施行。也就是說，下周一開始，“好孩子”就可以開始干活了。

　　“好險企”權(quán)益投資比例最高可達(dá)45%

　　為進(jìn)一步深化保險資金運(yùn)用市場化改革、更大程度將自主決策權(quán)交給保險公司，借鑒國際保險資金運(yùn)用監(jiān)管經(jīng)驗，立足行業(yè)的市場需求和監(jiān)管實踐，銀保監(jiān)會制定了《通知》，在有效控制風(fēng)險的前提下，對保險公司權(quán)益類資產(chǎn)配置實施差異化分類監(jiān)管。

　　上述差異化分類監(jiān)管主要體現(xiàn)在：對保險公司權(quán)益類資產(chǎn)投資實行差異化監(jiān)管比例，根據(jù)保險公司償付能力充足率、資產(chǎn)負(fù)債管理能力及風(fēng)險狀況等指標(biāo)，明確八檔權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例。

　　□保險公司上季末綜合償付能力充足率不足100%的，權(quán)益類資產(chǎn)投資余額不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的10%；

　　□保險公司上季末綜合償付能力充足率為100%以上（含此數(shù)，下同）但不足150%的，權(quán)益類資產(chǎn)投資余額不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的20%；

　　□保險公司上季末綜合償付能力充足率為150%以上但不足200%的，權(quán)益類資產(chǎn)投資余額不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的25%；

　　□保險公司上季末綜合償付能力充足率為200%以上但不足250%的，權(quán)益類資產(chǎn)投資余額不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的30%；

　　□保險公司上季末綜合償付能力充足率為250%以上但不足300%的，權(quán)益類資產(chǎn)投資余額不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的35%；

　　□保險公司上季末綜合償付能力充足率為300%以上但不足350%的，權(quán)益類資產(chǎn)投資余額不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的40%；

　　□保險公司上季末綜合償付能力充足率為350%以上的，權(quán)益類資產(chǎn)投資余額不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的45%；

　　□保險公司上季末綜合償付能力充足率不足100%時，應(yīng)當(dāng)立即停止新增權(quán)益類資產(chǎn)投資。

　　此舉將賦予保險公司更多自主投資權(quán)，提高監(jiān)管政策的精準(zhǔn)性和針對性。改變以往監(jiān)管政策“一刀切”和“差公司生病、好公司跟著吃藥”的情況。

　　這意味著，保險公司中的“好孩子”，未來在權(quán)益投資上將有更多發(fā)揮的空間?！坝绕涫窃谫Y本市場回暖的時候，對于一些償付能力、風(fēng)控等指標(biāo)較好的大型保險公司來說，將來更多參與資本市場的機(jī)會。”一家大型保險資管機(jī)構(gòu)權(quán)益部門負(fù)責(zé)人對上證報記者說。

　　比如，從記者梳理各保險公司最新指標(biāo)來看，中國人壽、太保壽險、泰康人壽、新華人壽、人保財險、太平財險等行業(yè)大中型保險公司，目前，他們的投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例上限可由原來的30%直接提高到35%。

　　在談及《通知》對資本市場有何影響時，中國銀保監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人在答記者問時表示：

　　“《通知》的發(fā)布實施是貫徹落實黨中央、國務(wù)院‘六穩(wěn)’要求的重要舉措，有助于支持行業(yè)更好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)和資本市場穩(wěn)定發(fā)展?！锻ㄖ钒l(fā)布后，保險公司的自主運(yùn)作空間將得以加大，配置權(quán)益類資產(chǎn)的彈性和靈活性不斷增強(qiáng)，最高可占到上季末總資產(chǎn)的45%。

　　總體來看，《通知》可以為實體經(jīng)濟(jì)和資本市場帶來更多資本性資金，對市場的影響是積極正面的?！?/p>

　　設(shè)置靈活過渡期

　　給需調(diào)降比例的險企留足時間

　　相比之下，“壞孩子”未來的權(quán)益投資境遇就差遠(yuǎn)了。從防范風(fēng)險角度出發(fā)，《通知》明確規(guī)定：

　　償付能力充足率不足100%的保險公司，不得新增權(quán)益類資產(chǎn)投資；責(zé)任準(zhǔn)備金覆蓋率不足100%的人身險公司、資金運(yùn)用出現(xiàn)重大風(fēng)險事件、資產(chǎn)負(fù)債管理能力較弱且匹配狀況較差、受到處罰的保險公司，權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例不得超過15%。

　　對于被動原因造成超過監(jiān)管比例的保險公司，應(yīng)當(dāng)及時報告并提交切實可行的整改方案，并在6個月內(nèi)整改到位。

　　那么，對需要調(diào)整權(quán)益類資產(chǎn)投資比例的保險公司，《通知》如何予以安排？

　　銀保監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人在答記者問時表示，《通知》發(fā)布后，部分保險公司需要執(zhí)行較低的權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例。從這些公司現(xiàn)有資產(chǎn)配置看，實際涉及調(diào)降規(guī)模的公司數(shù)量并不多。

　　對于少數(shù)需要調(diào)降投資規(guī)模的保險公司，《通知》設(shè)置了較為靈活的過渡期安排：

　　一是現(xiàn)有投資超過規(guī)定配置比例的，應(yīng)當(dāng)在12個月內(nèi)逐步調(diào)整到位；超過集中度比例的，不得新增相關(guān)投資，但無需賣出。

　　二是對處于風(fēng)險處置的保險公司，銀保監(jiān)會將綜合考慮公司實際和外部環(huán)境，按照“一司一策”的原則，制定更為穩(wěn)妥的比例調(diào)整和過渡期安排方案，平穩(wěn)有序處理。

　　此外，《通知》還規(guī)定，因償付能力大幅下降、監(jiān)管處罰、突發(fā)事件、市場變化等情況導(dǎo)致超比例的，保險公司應(yīng)當(dāng)在6個月內(nèi)調(diào)整至滿足監(jiān)管規(guī)定，如有特殊情況，可申請延長調(diào)整時間。

　　總體來看，《通知》綜合考慮不同情況，均設(shè)置了相對較長的過渡期，避免對市場造成不利影響。

　　防范險企不理性行為

　　增加集中度風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)

　　目前，保險資金權(quán)益類資產(chǎn)配置較為穩(wěn)健。截至2020年一季度末，保險公司權(quán)益類資產(chǎn)余額為4.38萬億元，占保險資金運(yùn)用余額的22.57%。其中，長期股權(quán)投資1.95萬億元，占比10.05%；股票1.54萬億元，占比7.95%；股票型及混合型基金0.54萬億元，占比2.76%。

　　針對以往出現(xiàn)的盲目投資、投資沖動帶來的過度投資、頻繁舉牌等不理性行為，在現(xiàn)有指標(biāo)基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善集中度監(jiān)管指標(biāo)?！锻ㄖ芬?guī)定，保險公司投資單一上市公司股票的股份總數(shù)，不得超過該上市公司總股本的10%，進(jìn)一步分散類別和品種投資風(fēng)險。

　　整體上看，《通知》堅持審慎監(jiān)管的原則，綜合運(yùn)用償付能力充足率、公司治理、內(nèi)控機(jī)制、風(fēng)險因子、集中度等指標(biāo)，結(jié)合現(xiàn)場和非現(xiàn)場監(jiān)管結(jié)果，加強(qiáng)保險公司特別是風(fēng)險公司和重點(diǎn)公司的監(jiān)管，切實防范保險資金運(yùn)用風(fēng)險。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，《通知》有利于引導(dǎo)保險公司開展價值投資、長期投資和審慎投資，為實體經(jīng)濟(jì)和資本市場提供更多資本性資金，對市場的影響是積極正面的。

　　銀保監(jiān)會表示，將繼續(xù)堅持市場化改革方向，在償二代和資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管框架下，持續(xù)不斷強(qiáng)化分類監(jiān)管機(jī)制，積極探索不同類型保險公司的權(quán)益投資監(jiān)管模式，支持保險公司切實服務(wù)好實體經(jīng)濟(jì)和資本市場穩(wěn)定發(fā)展。