開(kāi)年預(yù)警！2.5%的預(yù)定利率，快保不住了

2024年有沒(méi)有“股?！?，大家還存疑，但“債?！眳s是鐵一樣的事實(shí)：近一年長(zhǎng)期國(guó)債漲幅達(dá)6.44%，極為罕見(jiàn)。

而國(guó)債價(jià)格大漲，收益率就會(huì)大跌，1月3日10年期國(guó)債收益率跌破1.60%，再創(chuàng)新低。

對(duì)于保險(xiǎn)行業(yè)來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)“危險(xiǎn)”的信號(hào)：

錨定國(guó)債收益率的保險(xiǎn)「預(yù)定利率」將在劫難逃，盡管三個(gè)月前降到了2.5%的歷史最低水平，2025年仍然可能再度下調(diào)。

而一旦跌破2.5%，也將成為保險(xiǎn)業(yè)的里程碑事件，對(duì)每一個(gè)保險(xiǎn)消費(fèi)者，都影響重大。

一、2025年，預(yù)定利率還會(huì)繼續(xù)下調(diào)嗎？

2024年8月20日，國(guó)家金監(jiān)局發(fā)布通知，要建立保險(xiǎn)預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，并錨定了3個(gè)長(zhǎng)期利率。

金發(fā)〔2024〕18號(hào)

也就是說(shuō)，當(dāng)這些利率發(fā)生變化，保險(xiǎn)預(yù)定利率也要跟著調(diào)整。

最近這3大利率基本都出現(xiàn)了大幅下調(diào)，幅度在0.2~0.3%，如下圖橙線所示：

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)貨幣網(wǎng)、央行、工行官網(wǎng)

存款基準(zhǔn)利率沒(méi)有變動(dòng)，但實(shí)際存款利率有所下調(diào)

至于預(yù)定利率，從9月1日來(lái)就保持在2.5%，好比說(shuō)三根“錨”動(dòng)了，船卻遲遲未動(dòng)。

這也不奇怪，預(yù)定利率的調(diào)整，本就存在滯后性，并不是簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單修改一個(gè)數(shù)字即可，整個(gè)流程非常復(fù)雜：下架老產(chǎn)品、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、向監(jiān)管備案、宣傳銷售...

所以一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：預(yù)定利率下調(diào)是大勢(shì)所趨，但短時(shí)間內(nèi)可能不會(huì)。

至于具體時(shí)間，有人猜測(cè)是第一季度，也有人猜測(cè)是年中，那時(shí)的利率環(huán)境可能更加嚴(yán)峻。

為什么這么說(shuō)呢？

一個(gè)月以前，央行表示：2025年要實(shí)施適度寬松的貨幣政策。

距離上一次使用“適度寬松”這個(gè)詞，已經(jīng)有16年之久，這意味著今年不但要降息，而且幅度會(huì)很大。根據(jù)高盛預(yù)計(jì)，我國(guó)2025年降息40個(gè)基點(diǎn)，為近10年最大降息幅度。

而就在這兩天，央行再度表示：要擇時(shí)降準(zhǔn)降息。

市場(chǎng)利率再次下調(diào)，似乎已經(jīng)呼之欲出，這也表示：當(dāng)下的2.5%預(yù)定利率，可能撐不了多久了。

我們?cè)賮?lái)看看隔壁的日本，1996年日本保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)把保險(xiǎn)評(píng)估利率與國(guó)債收益率掛鉤，到2014年進(jìn)一步與市場(chǎng)利率保持一致，和我們目前的政策很相似。

評(píng)估利率一般被視作預(yù)定利率上限，比如根據(jù)我國(guó)監(jiān)管規(guī)定，預(yù)定利率不超過(guò)評(píng)估利率，產(chǎn)品可以直接備案，否則需要審批。

而在1995年日本央行把短期利率降到了0.25%~0.5%，甚至出現(xiàn)過(guò)0利率，且維持至今。

其保險(xiǎn)評(píng)估利率從最高點(diǎn)5.5%~6.25%，一路降到了2017年以來(lái)的0.25%。

那么，我國(guó)的預(yù)定利率，會(huì)不會(huì)和日本一樣持續(xù)下跌？多少才是個(gè)底？一切都很難說(shuō)。

而可以確定的是，預(yù)定利率下降的“成本”，必將由后面的保險(xiǎn)消費(fèi)者來(lái)買單。

二、預(yù)定利率下調(diào)，有什么影響？

如果預(yù)定利率下調(diào)，比較有可能的情況，是下面這種：

• 普通型人身保險(xiǎn)預(yù)定利率：從2.5%下調(diào)到2%；
• 分紅險(xiǎn)預(yù)定利率：從2%下調(diào)1.5%；
• 萬(wàn)能險(xiǎn)最低保證利率：從1.5%下調(diào)到1%。

那么，為什么是0.5%的下調(diào)幅度呢？

一方面，前兩次的預(yù)定利率下調(diào)幅度均為0.5%，這個(gè)幅度比較溫和，可以防止大跌影響保險(xiǎn)產(chǎn)品銷量。

另一方面，這個(gè)幅度符合與10年期國(guó)債收益率的差值。

比如去年9月1日預(yù)定利率下調(diào)到2.5%，彼時(shí)的10年期國(guó)債收益率為2.14%，兩者差距在0.4%左右；如今后者跌到1.6%，那么預(yù)定利率降到2%也合乎邏輯。

也有保險(xiǎn)公司在提前預(yù)判，比如恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽新開(kāi)發(fā)的一款分紅險(xiǎn)，就按照1.5%預(yù)定利率定價(jià)。

傳世瑞盈B款（分紅型）

恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽

?

壽險(xiǎn)

有效保額每年2%遞增

保額分紅

預(yù)期分紅高

查看測(cè)評(píng)

當(dāng)然了，實(shí)際下調(diào)幅度存在不確定性，可能更高，也可能更低。

具體來(lái)說(shuō)，預(yù)定利率下調(diào)，對(duì)保險(xiǎn)消費(fèi)者有三大影響：

1、這些保險(xiǎn)要漲價(jià)了

預(yù)定利率，在長(zhǎng)期險(xiǎn)的定價(jià)中有至關(guān)重要的影響：其他因素不變，預(yù)定利率降低，就會(huì)漲價(jià)。

以咱們熟悉的重疾險(xiǎn)為例，下表是3種預(yù)定利率下「達(dá)爾文」系列重疾險(xiǎn)的價(jià)格：

預(yù)定利率從3.5%降到2.5%，除了達(dá)爾文9號(hào)價(jià)格有過(guò)下調(diào)，整體價(jià)格都在上漲，每次漲價(jià)200~400元。

按照這種幅度估計(jì)，假如預(yù)定利率降到2.0%，達(dá)爾文xx號(hào)很有可能來(lái)到6000+的檔位。

此外，這類高性價(jià)比重疾險(xiǎn)漲幅相對(duì)較小，但它們?cè)絹?lái)越少，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司卷不動(dòng)了，將來(lái)我們要面對(duì)的，更多是一些價(jià)格昂貴的重疾險(xiǎn)，漲幅也更加夸張。

達(dá)爾文11號(hào)

復(fù)星聯(lián)合健康

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重疾險(xiǎn)

可選疾病額外賠

癌癥/心腦血管保障

查看測(cè)評(píng)

以人保壽險(xiǎn)的「i無(wú)憂」系列為例，3.0%預(yù)定利率的價(jià)格，按照上表中的交費(fèi)方式，男女分別為7400/6950元，2.5%預(yù)定利率則來(lái)到了10450/9850元，漲幅高達(dá)42%。

i無(wú)憂3.0

人保壽險(xiǎn)

?

重疾險(xiǎn)

可選重疾額外賠

可選癌癥多次賠

查看測(cè)評(píng)

如果想買重疾險(xiǎn)，當(dāng)下是一個(gè)不錯(cuò)的時(shí)機(jī)，想知道還有哪些高性價(jià)比重疾險(xiǎn)可選，可以點(diǎn)擊這里預(yù)約咨詢。

另外，根據(jù)過(guò)往情況，終身少兒重疾險(xiǎn)漲幅會(huì)比成人還高，而定期壽險(xiǎn)漲幅則比較低，大家有需求也可以早點(diǎn)入手。

2、普通型增額壽，可能越來(lái)越少

自9月份來(lái)，我們能明顯感知到：市場(chǎng)上的增額壽，熱度減少了。

由于增額壽收益率不可能超過(guò)預(yù)定利率，如果預(yù)定利率下調(diào)到2%，收益會(huì)比現(xiàn)在還低一截...

回想2019年，在監(jiān)管叫停4.025%年金險(xiǎn)后，增額壽便一枝獨(dú)秀紅了5年多，也終將迎來(lái)它的謝幕式，現(xiàn)在大家手中的增額壽保單，也可能成為絕版。

相比之下，長(zhǎng)壽的情況下年金險(xiǎn)收益率可以突破預(yù)定利率，加上特有的“終身現(xiàn)金流”等功能，未來(lái)仍大有可為。

3、分紅險(xiǎn)越來(lái)越常見(jiàn)

根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，目前在售的人壽保險(xiǎn)產(chǎn)品超253款，其中分紅型產(chǎn)品107款，占比超過(guò)40%，另有券商分析師表示，10月份新開(kāi)發(fā)產(chǎn)品中分紅險(xiǎn)占比接近一半。

根據(jù)美林時(shí)鐘理論，我們可能正處于一個(gè)經(jīng)濟(jì)衰退向復(fù)蘇的轉(zhuǎn)變階段，而這正是分紅險(xiǎn)的發(fā)力機(jī)會(huì)。

一方面，它有保底收益，能保證我們的資金安全，另一方面，它有浮動(dòng)收益，當(dāng)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，我們也能跟著吃到紅利。

也就是說(shuō)，并不是保險(xiǎn)公司選擇了分紅險(xiǎn)，而是時(shí)代選擇了分紅險(xiǎn)。

此外，為了應(yīng)對(duì)利率下行，提高投資收益，2024年全年共有7家險(xiǎn)企舉牌18家上市公司，舉牌數(shù)量創(chuàng)近4年之最。

被舉牌的上市公司主要分布在公用事業(yè)、工業(yè)、金融業(yè)和醫(yī)藥等行業(yè)，并且具備低估值、高股息的特點(diǎn)，保險(xiǎn)公司投資這些企業(yè)，有機(jī)會(huì)獲得源源不斷的企業(yè)分紅，這也有利于提高分紅險(xiǎn)收益。

憶往昔，在90年代的降息潮后，分紅險(xiǎn)逐步占據(jù)了保險(xiǎn)市場(chǎng)的半壁江山。

如今又到了時(shí)代與利率的拐點(diǎn)，加上更加嚴(yán)格透明的監(jiān)管機(jī)制來(lái)保護(hù)消費(fèi)者的“盾牌”，更加寬松的投資政策賜予保險(xiǎn)公司的“利劍”，它必將王者歸來(lái)。

（指環(huán)王3：王者歸來(lái)）

三、寫(xiě)在最后

記得前幾年，銀行存款還有4%的利率，轉(zhuǎn)眼間已經(jīng)只剩下1%出頭。

這可能是我們這代人，第一次親身經(jīng)歷過(guò)利率下行，而它下降的速度之快，幅度之大，也是很多人難以預(yù)料的。

而這個(gè)過(guò)程中，預(yù)定利率也接二連三調(diào)整，前幾年還能買到4.025%年金險(xiǎn)、3.5%的增額壽，如今它們都已經(jīng)成為歷史。

而在未來(lái)，隨著預(yù)定利率的動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制成熟，預(yù)定利率調(diào)整可能更加頻繁，保險(xiǎn)公司切換產(chǎn)品時(shí)會(huì)更加絲滑。

但對(duì)于消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，無(wú)論未來(lái)產(chǎn)品如何調(diào)整，把握住當(dāng)下，永遠(yuǎn)是最重要的。

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