節(jié)后兩交易日保險(xiǎn)股飄紅 三因素?fù)纹鸢鍓K安全墊

　　上周兩個(gè)交易日，A股實(shí)現(xiàn)“開(kāi)門(mén)紅”。其中，保險(xiǎn)板塊表現(xiàn)亮眼，兩個(gè)交易日中，中國(guó)太保累計(jì)上漲6.38%，新華保險(xiǎn)累計(jì)上漲6.00%，中國(guó)人壽累計(jì)上漲3.91%，中國(guó)平安累計(jì)上漲2.53%。

　　一改年前下跌趨勢(shì)，保險(xiǎn)板塊調(diào)轉(zhuǎn)向上，原因何在?從基本面來(lái)看，臨近春節(jié)，四大上市險(xiǎn)企紛紛交出1月開(kāi)門(mén)紅成績(jī)單，除國(guó)壽外，其余三家原保費(fèi)均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，好于預(yù)期的保費(fèi)數(shù)據(jù)，或在節(jié)后對(duì)板塊有推動(dòng)效應(yīng);從趨勢(shì)來(lái)看，A股市場(chǎng)整體回暖，節(jié)后跳空高開(kāi)，首日上證綜指漲2.17%，創(chuàng)下18個(gè)月以來(lái)的最大單日漲幅，大盤(pán)帶動(dòng)，或也是保險(xiǎn)股“起舞”原因之一;從消息面看，保監(jiān)會(huì)春節(jié)前后“火力全開(kāi)”，治亂打非氣勢(shì)如虹，行業(yè)本源持續(xù)回歸之下，也為保險(xiǎn)股持續(xù)走好夯實(shí)了基礎(chǔ)。

　　四大上市險(xiǎn)企1月保費(fèi)出爐：三升一降好于預(yù)期，國(guó)壽同比下滑21.34%

　　目前四家上市險(xiǎn)企均已公布2018年1月保費(fèi)數(shù)據(jù)，從具體數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)平安累計(jì)保費(fèi)收入1448.91億元，其中，平安人壽保費(fèi)收入1152.22億元，平安財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入274.28億元，平安養(yǎng)老保費(fèi)收入19.05億元，平安健康保費(fèi)收入3.36億元?？傮w數(shù)據(jù)相較上一年度同期保費(fèi)收入1200.31億元相比，共計(jì)上漲20.71%。

　　中國(guó)人壽今年1月實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1268億元，相較于去年1月1612億的保費(fèi)收入，同比下滑21.34%，是四家上市險(xiǎn)企中唯一首月保費(fèi)數(shù)據(jù)同比下滑的保險(xiǎn)公司。

　　中國(guó)太保累計(jì)原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入631.09億元，其中太保人壽保費(fèi)收入501.94億元，太保財(cái)產(chǎn)保費(fèi)收入129.15億元。相較上一年度的513.2億元原保費(fèi)保費(fèi)收入相比，上漲22.97%，為四家險(xiǎn)企中同期保費(fèi)上漲幅度最大的一家。

　　新華保險(xiǎn)保費(fèi)收入186.37億元，相較于去年1月169.51億的保費(fèi)收入，同比上漲9.95%。

　　隨著四大上市險(xiǎn)企保費(fèi)數(shù)據(jù)的公布，備受關(guān)注的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)“開(kāi)門(mén)紅”數(shù)據(jù)也掀開(kāi)面紗。此前有媒體報(bào)道稱(chēng)，“強(qiáng)監(jiān)管”下壽險(xiǎn)公司“開(kāi)門(mén)紅”業(yè)務(wù)遇冷。而從整體數(shù)據(jù)來(lái)看，除中國(guó)人壽出現(xiàn)21.34%的下滑之外，其余三家險(xiǎn)企均出現(xiàn)了不同程度的上漲。具體來(lái)看，中國(guó)太保以24.44%的漲幅領(lǐng)漲四險(xiǎn)企，平安人壽漲幅21.47%，新華保險(xiǎn)增幅也達(dá)9.95%。

　　對(duì)此，海通非銀團(tuán)隊(duì)表示，市場(chǎng)對(duì)開(kāi)門(mén)紅保費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)產(chǎn)生擔(dān)心，但隨著保障型業(yè)務(wù)占比提升，開(kāi)門(mén)紅的重要性將持續(xù)下降，常態(tài)化經(jīng)營(yíng)是未來(lái)的轉(zhuǎn)型方向?！拔覀冾A(yù)計(jì)2018年保費(fèi)增速前低后高”，而對(duì)于“開(kāi)門(mén)紅”嚴(yán)監(jiān)管的影響區(qū)間，海通非銀團(tuán)隊(duì)也給做出了預(yù)測(cè)，“我們判斷134號(hào)文件帶來(lái)保費(fèi)的調(diào)整期為2017年4月至2018年3月，2018年4月開(kāi)始新保費(fèi)和NBV(NBV=新單保費(fèi)*新業(yè)務(wù)價(jià)值率)將開(kāi)啟新一輪上升通道?！?br>

　　“組合拳”連連出擊，監(jiān)管層“氣勢(shì)如虹”

　　具體來(lái)看，節(jié)前最后一個(gè)工作日，保監(jiān)會(huì)接連下發(fā)19封監(jiān)管函，共涉及19家財(cái)險(xiǎn)公司，“劍指”產(chǎn)品不合規(guī)問(wèn)題。據(jù)藍(lán)鯨財(cái)梳理統(tǒng)計(jì)，此次保監(jiān)會(huì)共計(jì)叫停1672個(gè)問(wèn)題產(chǎn)品，并對(duì)情節(jié)嚴(yán)重的10家公司處以在三個(gè)月內(nèi)禁止備案新的保險(xiǎn)條款和保險(xiǎn)費(fèi)率(農(nóng)產(chǎn)品除外)的措施。

　　前后呼應(yīng)，節(jié)后第二個(gè)工作日，保監(jiān)會(huì)連發(fā)10封行政處罰書(shū)，同樣指向財(cái)險(xiǎn)領(lǐng)域。藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)查閱發(fā)現(xiàn)，此次下發(fā)的行政處罰書(shū)共涉及紫金財(cái)險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn)、人保財(cái)險(xiǎn)、太平財(cái)險(xiǎn)、太保財(cái)險(xiǎn)5家險(xiǎn)企總分公司，9封指向車(chē)險(xiǎn)領(lǐng)域。從處罰原因來(lái)看，多集中在“給予或承諾給予投保人保險(xiǎn)合同約定以外的保費(fèi)回扣或者其他利益“及”編制提交虛假報(bào)表“兩方面。對(duì)于情節(jié)嚴(yán)重的險(xiǎn)企，保監(jiān)會(huì)做出了暫停商業(yè)車(chē)險(xiǎn)新業(yè)務(wù)3個(gè)月、撤銷(xiāo)多位相關(guān)負(fù)責(zé)人的嚴(yán)厲處罰。

　　綜合來(lái)看，強(qiáng)監(jiān)管已然將滲透保險(xiǎn)行業(yè)各領(lǐng)域，在之前召開(kāi)的2018年全國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管工作會(huì)議上，保監(jiān)會(huì)也強(qiáng)調(diào)稱(chēng)將以重塑保險(xiǎn)監(jiān)管為契機(jī)，堅(jiān)持從嚴(yán)監(jiān)管，聚焦股權(quán)、資本、資金運(yùn)用等突出風(fēng)險(xiǎn)和農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)、中介市場(chǎng)、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)等重點(diǎn)領(lǐng)域。并表示將開(kāi)展專(zhuān)項(xiàng)檢查，堅(jiān)決整頓市場(chǎng)亂象，加大消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)力度，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為和市場(chǎng)亂象，形成高壓震懾。

　　長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，強(qiáng)監(jiān)管有助于防范化解保險(xiǎn)行業(yè)各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，提升行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范能力和水平，助推保險(xiǎn)“回歸本源“，從市場(chǎng)角度來(lái)說(shuō)，將長(zhǎng)遠(yuǎn)利好。而三家上市險(xiǎn)企1月份壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入同比上漲，在打破悲觀預(yù)期的同時(shí)也提振了市場(chǎng)信心，并在大盤(pán)表現(xiàn)上得到彰顯。

　　利好之下趨勢(shì)扭轉(zhuǎn)，券商表示板塊仍有向上空間

　　除了受行業(yè)基本面影響外，也有觀點(diǎn)認(rèn)為板塊“回暖”與大盤(pán)整體向好走向有關(guān)。年前，大盤(pán)一度“放量下跌”、個(gè)股“閃崩”，造成市場(chǎng)恐慌，而春節(jié)期間，外圍市場(chǎng)普遍上漲，對(duì)A股開(kāi)盤(pán)構(gòu)成一定利好。中信證券策略團(tuán)隊(duì)稱(chēng)“春節(jié)周以來(lái)，A股及海外股市都有所回彈，而春節(jié)期間國(guó)內(nèi)消費(fèi)數(shù)據(jù)較為強(qiáng)勢(shì)，國(guó)內(nèi)外積極信號(hào)較多，短期來(lái)看，節(jié)后調(diào)整向上可能性大，中長(zhǎng)期看，市場(chǎng)仍處于超跌的修復(fù)期?！?/p>

　　保險(xiǎn)股下跌趨勢(shì)似乎也隨之有所反彈，中國(guó)太保扭轉(zhuǎn)趨勢(shì)最為明顯，截止上一交易日收盤(pán)，中國(guó)太保已走出“四連陽(yáng)”。與此同時(shí)，藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，近日東北證券將中國(guó)太保增持評(píng)級(jí)上調(diào)為買(mǎi)入評(píng)級(jí)，其余三家險(xiǎn)企的券商評(píng)級(jí)暫未發(fā)生變化。

　　從資金流向來(lái)看，中國(guó)平安近5日資金凈流入5423.84萬(wàn)元，中國(guó)人壽近5日資金凈流入1309.82萬(wàn)元，新華保險(xiǎn)近5日資金凈流入1702.94萬(wàn)元，中國(guó)太保近5日資金凈流入874.34萬(wàn)元，四家險(xiǎn)企的資金凈流入狀況均超過(guò)行業(yè)平均水平。除此之外，2月22日中國(guó)平安還現(xiàn)身滬港通十大成交活躍股，位居滬港通港資成交額第三位，總計(jì)成交5.46億元，其中買(mǎi)入3.28億元，賣(mài)出2.18億元，凈買(mǎi)入1.1億元。

　　從最新公布的融資融券數(shù)據(jù)來(lái)看，2月22日，中國(guó)平安融資買(mǎi)入9.12億元，融券賣(mài)出32.37萬(wàn)股;中國(guó)人壽融資買(mǎi)入0.64億元，融券賣(mài)出3.82萬(wàn)股;新華保險(xiǎn)融資買(mǎi)入0.45億元，融券賣(mài)出15.63萬(wàn)股;中國(guó)太保融資買(mǎi)入0.3億元，融券賣(mài)出23.7萬(wàn)股。兩融余額作為市場(chǎng)高度敏感資金之一，對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)迅敏，經(jīng)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，除中國(guó)平安融資余額較年前最后一個(gè)交易日有所回升外，其余三家險(xiǎn)企有不同幅度下降，而四險(xiǎn)企融券余額則較年前最后一個(gè)交易日均有上升。

　　對(duì)于保險(xiǎn)板塊后續(xù)走勢(shì)，多家券商分析師給出看法。國(guó)泰君安非銀金融團(tuán)隊(duì)表示目前行業(yè)的保障型產(chǎn)品需求仍然十分旺盛，“我們認(rèn)為保險(xiǎn)板塊目前已跌至性?xún)r(jià)比極高的區(qū)間，后續(xù)新單和新業(yè)務(wù)價(jià)值增速均有望超預(yù)期?！?/p>

　　東北證券則指出在“保險(xiǎn)姓保+監(jiān)管姓監(jiān)”的背景下，各險(xiǎn)企渠道實(shí)力、代理人銷(xiāo)售能力、客戶(hù)儲(chǔ)備差距加速放大。整體來(lái)看，行業(yè)將由粗放式發(fā)展向精耕細(xì)作轉(zhuǎn)型，“高質(zhì)量的發(fā)展思路與保障型產(chǎn)品缺口是保險(xiǎn)板塊安全墊的有力支撐”。

　　中信建投非銀團(tuán)隊(duì)稱(chēng)，對(duì)上市險(xiǎn)企2018年投資收益維持樂(lè)觀判斷，并指出準(zhǔn)備金壓力將在2018年釋放，上市險(xiǎn)企利潤(rùn)將大幅增加。

　　監(jiān)管方面，保監(jiān)會(huì)對(duì)于保險(xiǎn)領(lǐng)域亂象的打擊行動(dòng)仍在“不遺余力”進(jìn)行。除壽險(xiǎn)領(lǐng)域“治亂打非“延續(xù)至今外，財(cái)險(xiǎn)領(lǐng)域，春節(jié)前后也有多家險(xiǎn)企收到保監(jiān)會(huì)下發(fā)的監(jiān)管函及行政處罰書(shū)。