深度丨存款利率跌破1%，保險(xiǎn)利率也即將打破「歷史最低值」？

今天上午，LPR利率準(zhǔn)時(shí)公布：5年期以上降到了3.5%。

緊接著，工農(nóng)中建等大銀行存款利率下調(diào)，五年期存款利率只剩1.3%，一年期更是跌破了1%，只剩下0.95%，真是見證歷史了...

不禁想問：照這個(gè)速度，0利率還會(huì)有多久？

而隨著這些利率下調(diào)，保險(xiǎn)預(yù)定利率也會(huì)受到波及：現(xiàn)在2.5%已經(jīng)是歷史最低值了，再往下調(diào)，不止是保費(fèi)變貴、收益縮水的問題。

也代表著，買保險(xiǎn)的邏輯可能發(fā)生改變。

今天我們不吹不黑，通過詳細(xì)的數(shù)據(jù)和真實(shí)的產(chǎn)品，幫大家看清預(yù)定利率下調(diào)的真相，也希望大家不被“炒停售”誤導(dǎo)，不花冤枉錢。

具體內(nèi)容如下：

• 新一輪產(chǎn)品停售下架潮會(huì)不會(huì)來？什么時(shí)候來？
• 如果下調(diào)，新產(chǎn)品價(jià)格、收益會(huì)變動(dòng)多少？
• 如果當(dāng)下想買保險(xiǎn)，哪些不用著急？哪些可以早點(diǎn)關(guān)注？
• 曾經(jīng)4%~6%的高預(yù)定利率，有可能回歸嗎？

文章內(nèi)容比較長，大家可以選擇自己感興趣的部分閱讀，也可以收藏起來慢慢看。

一、預(yù)定利率會(huì)下調(diào)嗎？什么時(shí)候？下調(diào)多少？

這里直接說我的預(yù)測：

預(yù)定利率第三季度下調(diào)的可能性較大，可能從2.5%直接降到2.0%，而不是降到2.25%。

為什么這么說呢？

預(yù)定利率會(huì)不會(huì)下調(diào)，主要看預(yù)定利率研究值，你可以把它看成預(yù)定利率的標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)監(jiān)管規(guī)定：

預(yù)定利率，與預(yù)定利率研究值相差0.25%，并且持續(xù)兩個(gè)季度就需要調(diào)整。

2025年第一季度發(fā)布的研究值是2.34%，和預(yù)定利率相差0.16%，因此沒有影響，但第二季度公布的研究值是2.13%，相差0.37%。

那么，第三季度的研究值就很重要了，如果繼續(xù)低于2.25%，下調(diào)也就板上釘釘了。

而預(yù)定利率研究值，就和文章開頭提到的存款利率、LPR利率密切相關(guān)。

下面是詳細(xì)的分析過程，包括前兩次預(yù)定利率研究值是怎么來的，后面又會(huì)怎么走；機(jī)構(gòu)研報(bào)、行業(yè)專家對(duì)預(yù)定利率的觀點(diǎn)。

1、前兩次預(yù)定利率研究值，主要影響因素是國債收益率

預(yù)定利率研究值的計(jì)算公式如下：

（來源：財(cái)聯(lián)社）

大家看不太懂也沒關(guān)系，其實(shí)就是在下面3個(gè)數(shù)據(jù)里面取較小者：

1.近6個(gè)月（5年期LPR+5年期存款利率）均值/2

2.（10年期國債收益率+稅收溢價(jià)）250日移動(dòng)平均值

3.（10年期國債收益率+稅收溢價(jià)）750天移動(dòng)平均值

最后再乘以一個(gè)調(diào)節(jié)系數(shù)，咱們可以簡稱為k值。

下表就是這兩次預(yù)定利率研究值，所對(duì)應(yīng)的3個(gè)數(shù)據(jù)：

結(jié)論就是：這兩次預(yù)定利率研究值，主要取決于「10年期國債到期收益率250天移動(dòng)平均值」。

因?yàn)樗?個(gè)數(shù)據(jù)中最小的，同時(shí)和預(yù)定利率研究值非常接近，只相差0.10%左右，相差的部分預(yù)估是稅收溢價(jià)的影響。

而k值，猜測在1左右，這兩次應(yīng)該沒有多少調(diào)整。

k值根據(jù)保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債情況確定，表現(xiàn)比較好，k值可以略大于1，預(yù)定利率研究值就能高一些；反之表現(xiàn)不好，就算市場利率較高，k值也可能小于1，來防止風(fēng)險(xiǎn)。

因此，后面預(yù)定利率研究值怎么走，其實(shí)可以重點(diǎn)關(guān)注「10年期國債收益率」的走勢(shì)，下表是今年以來的數(shù)據(jù)：

相較于3月，4月國債收益率比較低迷，在1.6%~1.7%之間。

有專家認(rèn)為，后續(xù)國債走勢(shì)可能會(huì)持續(xù)震蕩。

而隨著今天存款利率下調(diào)，也可能導(dǎo)致國債熱度提高，價(jià)格上漲，收益率下降。

綜上所述，基于預(yù)定利率研究值計(jì)算公式、市場利率推測，第三季度預(yù)定利率研究值大概率會(huì)下調(diào)，從而從而導(dǎo)致預(yù)定利率下調(diào)。

2、研報(bào)和專家，都預(yù)測第三季度預(yù)定利率會(huì)下調(diào)

我搜索了一些研報(bào)，基本都是預(yù)測下調(diào)，沒有預(yù)測保持不變。

東方證券：2025年Q3保險(xiǎn)預(yù)定利率進(jìn)一步下調(diào)25~50bp可能性較大。

國金證券：考慮到利率延續(xù)低位下行趨勢(shì)，預(yù)計(jì)三季度研究值也較難向上突破2.25％。若此次預(yù)定利率下調(diào)至2.25％，則意味著四季度還需再次下調(diào)，因此預(yù)計(jì)傳統(tǒng)險(xiǎn)預(yù)定利率或直接降至2％。

光大證券：預(yù)計(jì)普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值將下降50BP至2.0%，分紅險(xiǎn)預(yù)計(jì)降至1.75%/1.5%，萬能險(xiǎn)降至1.25%/1.0%。

我也咨詢了專家老師的看法，稱直接降到2.0%的概率比較高，而不是降到2.25%。

正如國金證券所說，預(yù)定利率如果只下調(diào)到2.25%，后面還可能要再下調(diào)一次，不如一步到位。

而每一次調(diào)整預(yù)定利率，都是費(fèi)時(shí)費(fèi)力費(fèi)錢的大事：成百上千款產(chǎn)品停售、新產(chǎn)品備案、宣傳、銷售...

至于產(chǎn)品下架時(shí)間，有人認(rèn)為是8/9月份，不過也有可能提前，比如中英人壽：

• 4月29日，下架了多款2.5%預(yù)定利率的儲(chǔ)蓄險(xiǎn)；
• 5月13日，下架了多款分紅險(xiǎn)10年期及以上的交費(fèi)期。

最終還是得看保險(xiǎn)公司自己，如果經(jīng)營比較穩(wěn)健，不參與“炒停售”，一般會(huì)主動(dòng)、趁早調(diào)整，甚至不會(huì)提前通知...

那么，如果預(yù)定利率下調(diào)到2%，影響會(huì)有多大呢？

二、如果預(yù)定利率下調(diào)到2%，影響到底有多大？

這三年來，保險(xiǎn)行業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了兩次預(yù)定利率下調(diào)，分別是：

• 2023年8月1日，從3.5%降到3.0%；
• 2024年9月1日，從3.0%降到2.5%。

結(jié)果，儲(chǔ)蓄險(xiǎn)收益越來越低，重疾險(xiǎn)保費(fèi)越來越貴。

那么，如果下降到2%，具體影響有多大呢？

我們挑選了一些「深藍(lán)保金榜」的產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)比，推算了下調(diào)的影響，先從最簡單的增額壽開始。

1、增額壽，收益可能要縮水

能直觀地看到，預(yù)定利率降低，收益就會(huì)減少。

比如第20年，現(xiàn)金價(jià)值從46.3萬，變成41.6萬，再變成38萬。

但另一方面，但每次減少的金額，也在變小，第一次少了4.7萬，第二次只少了3.6萬。

本質(zhì)上，這和復(fù)利計(jì)算公式有關(guān)，如下圖所示：

隨著利率越來越低，同樣10次方后，差距也越來越小了。

也就是說，按照25萬的總保費(fèi)推算，如果預(yù)定利率再度下調(diào)0.5%，增額壽收益會(huì)減少，金額可能低于3.6萬。

如果錢不多，影響就會(huì)更?。坏绻袔资f要規(guī)劃，影響的也會(huì)是一筆大錢。

2、保障險(xiǎn)，可能要漲價(jià)

包括成人重疾險(xiǎn)、少兒重疾險(xiǎn)、定期壽險(xiǎn)3種常見保險(xiǎn)，具體如下表：

可以看到，不管是還是成人重疾險(xiǎn)，少兒重疾險(xiǎn)，都是預(yù)定利率越低，價(jià)格越貴。

有眼尖的朋友可能發(fā)現(xiàn)：預(yù)定利率越低，重疾險(xiǎn)漲價(jià)金額反而變多了，比如達(dá)爾文系列，預(yù)定利率第一次下調(diào)漲了170元，第二次則漲了395元...

這有兩個(gè)方面的原因：

• 近幾年重疾發(fā)病率越來越高，重疾險(xiǎn)保障也更加豐富全面，比如「重疾賠完還能賠輕中癥」，都會(huì)推高保費(fèi)；
• 很多保險(xiǎn)公司不再賣互聯(lián)網(wǎng)重疾險(xiǎn)，價(jià)格戰(zhàn)沒了，保費(fèi)也就上去了。

當(dāng)以上兩個(gè)原因都穩(wěn)定了，如果預(yù)定利率再度下調(diào)，重疾險(xiǎn)漲價(jià)幅度估計(jì)和上次差不多，可能也就400~500塊錢。

另外，從商業(yè)角度考慮，重疾險(xiǎn)變貴，就更難賣出去了，不排除保險(xiǎn)公司會(huì)精簡保障，控制漲幅。

順便說一下另外兩種產(chǎn)品：

• 定期壽險(xiǎn)：價(jià)格只有幾十塊錢的波動(dòng)，甚至能更便宜，因?yàn)楸Ｕ掀谙掭^短，受復(fù)利影響就小，加上這幾年死亡率有所降低；
• 定期少兒重疾險(xiǎn)：比如保30年，價(jià)格在600~700左右，波動(dòng)也不大。

除此之外，百萬醫(yī)療險(xiǎn)、意外險(xiǎn)，定價(jià)都不含預(yù)定利率，所以不受影響。

總而言之，現(xiàn)在并沒有明確說預(yù)定利率就要下調(diào)，一切還要等到7月初的預(yù)定利率研究值出爐，大家可以關(guān)注一下。

如果你早就有買保險(xiǎn)的打算，還是能省就省，能多賺就多賺一點(diǎn)，尤其是下面這4種保險(xiǎn)。

三、這4種保險(xiǎn)，值得重點(diǎn)關(guān)注

主要包括重疾險(xiǎn)、分紅型增額壽、養(yǎng)老年金險(xiǎn)和快返型年金險(xiǎn)，我們來聊聊當(dāng)下的情況和預(yù)定利率下調(diào)的影響。

1、重疾險(xiǎn)，當(dāng)下難以替代

先來說成人重疾險(xiǎn)吧，這一兩年來買的人越來越少了，原因可能是雙向的：價(jià)格越來越貴，50萬保額基本在6000元左右，大家賺錢壓力也很大。

再漲個(gè)幾百塊錢，估計(jì)更沒什么人買了。

在當(dāng)下重疾險(xiǎn)仍然有不可替代的作用，尤其是DRG實(shí)施后，重疾險(xiǎn)直接賠幾十萬，能讓看病時(shí)選擇權(quán)更多。

總的來說，如果預(yù)算充足，建議買一份終身重疾險(xiǎn)，如果壓力大，可以降低保額或者選擇保定期、一年期產(chǎn)品。

至于孩子，重疾險(xiǎn)價(jià)格比較便宜，很建議去投保的。

2、分紅型增額壽，越來越受歡迎

根據(jù)實(shí)際情況來看，分紅型增額壽遠(yuǎn)比普通型增額壽受歡迎。

這真的是全靠同行襯托了，2.5%普通型增額壽收益不夠看，除了個(gè)別收益接近2.5%的，可以作為中短期理財(cái)平替，其他的優(yōu)勢(shì)并不大。

現(xiàn)在存款利率跌到1.3%，這些2.5%的增額壽變得更香了...

長遠(yuǎn)來看，買到合適的分紅險(xiǎn)，勝算更高。

而預(yù)定利率下調(diào)，對(duì)分紅險(xiǎn)不全是壞事。

預(yù)定利率2.0%，分紅險(xiǎn)保證收益更高，但預(yù)定利率下調(diào)到1.5%，也可能帶來更多的分紅——因?yàn)楸ＷC收益降低后，保險(xiǎn)公司可以增加股票、基金投資比例，收益上限更高。

現(xiàn)在也已經(jīng)有預(yù)定利率1.5%的分紅險(xiǎn)傳世瑞盈B款，它的預(yù)期收益就比其他產(chǎn)品高不少。

如果你看重保證收益，可以早點(diǎn)入手，如果看重預(yù)期收益，那么1.5%預(yù)定利率的也可以考慮。

3、養(yǎng)老年金險(xiǎn)，現(xiàn)在占了兩個(gè)便宜

養(yǎng)老，是大家避不開的話題，而養(yǎng)老年金險(xiǎn)，在養(yǎng)老上也有著難以替代的作用：

把一筆資產(chǎn)，轉(zhuǎn)化成終身現(xiàn)金流，到了約定年齡如60歲，按年或按月領(lǐng)錢，活多久領(lǐng)多久。

如果你在規(guī)劃養(yǎng)老，可以配置一部分養(yǎng)老年金險(xiǎn)來作為兜底部分，想要更高收益再配置一些其他理財(cái)產(chǎn)品，比如高股息的股票。

另外，第四套保險(xiǎn)《生命表》還沒有落實(shí)，它的死亡率更低，預(yù)期壽命更高。

當(dāng)養(yǎng)老年金險(xiǎn)總收益不變，如果要發(fā)的時(shí)間變長了，那么每年發(fā)的錢必然要減少。

所以，當(dāng)下買養(yǎng)老年金險(xiǎn)，是占到了“高利率+高死亡率”的兩個(gè)便宜。

4、快返型年金險(xiǎn)，終身“收租”2.5%

相較于普通型增額壽，快返型年金險(xiǎn)要受歡迎很多，這一點(diǎn)倒是令人意外。

這種產(chǎn)品也很簡單，比如說一次性交10萬塊錢，從第5年末開始，每年可以領(lǐng)2500元，現(xiàn)金價(jià)值一直在10萬左右，不會(huì)減少。

就好像你買了一套房子，每年收租2.5%，好處是房子不會(huì)貶值，不會(huì)折舊，也不用打理。

目前這個(gè)賽道還蠻卷，好產(chǎn)品也不少，有的是大公司的，有的收益接近2.5%上限，可選很多。

如果預(yù)定利率下調(diào)到2.0%，每年領(lǐng)的錢估計(jì)會(huì)減少到2000元，直接減少20%，影響還是挺大的。

如果你對(duì)這類產(chǎn)品感興趣，可以多關(guān)注一下。

另外，千萬不要因?yàn)橥Ｊ邸⑾录芫蜎_動(dòng)買保險(xiǎn)，一定要有需求+有預(yù)算。

如果預(yù)算不多，跟風(fēng)投保，反而會(huì)成為一種負(fù)擔(dān)，我見過不少朋友跟風(fēng)買3.5%增額壽，后面交不起保費(fèi)而虧錢了...

聊完了當(dāng)下，最后我們看看未來。

四、曾經(jīng)4%~6%的高預(yù)定利率，還會(huì)回來嗎？

在保險(xiǎn)行業(yè)待久了，手里多少都會(huì)有一些“寶貝”，比如4.025%的年金險(xiǎn)，3.0%保證利率的萬能險(xiǎn)。

這些老保單，也讓新同事們羨慕不已，那這些產(chǎn)品還有可能會(huì)回來嗎？

我可能要給大家破盆冷水：可能性并不大。

高預(yù)定利率的教訓(xùn)，實(shí)在是太多了。

90年代，我們?cè)蓄A(yù)定利率高達(dá)8%的保單，假如投入10萬塊錢：

• 30年后是100萬；
• 50年后是469萬；
• 70年后是2186萬。

這就是復(fù)利+時(shí)間的威力...根據(jù)高盛估算，這些老保單給國壽、平安、太平洋人壽帶來了預(yù)計(jì)760億的損失...

我們這邊還好，保險(xiǎn)公司還在如約兌付，再看看隔壁日本，這些老保單也受到了牽連。

日本在80年代也有過5%~6%預(yù)定利率的保單，后來多家保險(xiǎn)公司倒閉，存量保單的預(yù)定利率也被下調(diào)到1%~3%。

說白了，一份保證收益、終身復(fù)利4~6%的保單，保險(xiǎn)公司就得找到50年及以上保證收益4~6%的資產(chǎn)去匹配。

然而，現(xiàn)實(shí)里面是找不到的。

即使后面利率漲了，保險(xiǎn)公司也不敢保證會(huì)不會(huì)幾十年內(nèi)都不會(huì)下跌，畢竟經(jīng)濟(jì)有周期...

外界的利率既然無法預(yù)測，最好的辦法就是控制內(nèi)在的變量——產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，把固定利率變成浮動(dòng)利率，比如說分紅險(xiǎn)、萬能險(xiǎn)。

這也是很多發(fā)達(dá)保險(xiǎn)市場的情況：

以分紅險(xiǎn)為例，目前的預(yù)定利率最高是2%，保險(xiǎn)公司賺了可以給我們分錢，沒賺我們有個(gè)保底。

有人說：分紅險(xiǎn)是一種保險(xiǎn)公司與客戶的風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倷C(jī)制。

因?yàn)槔时容^低，保險(xiǎn)公司可以只給保底，來避免風(fēng)險(xiǎn)。

這話沒錯(cuò)，但從另一個(gè)角度來說，分紅險(xiǎn)也是一種共贏機(jī)制，如果未來利率比較高，我們也可以獲得更高的收益，最低和保險(xiǎn)公司按七三分成。

如果買的是固定預(yù)定利率的保險(xiǎn)，就沒辦法吃到利率上漲的紅利。

但有個(gè)前提，就是要選對(duì)一個(gè)優(yōu)秀的保險(xiǎn)公司，畢竟分紅部分是不保證的。

總的來說，一個(gè)成熟健康的保險(xiǎn)市場，必定要有一套安全靈活的產(chǎn)品體系，當(dāng)預(yù)定利率走下去了，也很難再漲到一個(gè)較高的水平了。

即使有漲上去，也不太可能出現(xiàn)在保終身的產(chǎn)品上，更可能是中短期產(chǎn)品。

五、寫在最后

可能有些朋友覺得，預(yù)定利率下調(diào)，犧牲的是消費(fèi)者的利益。

但這個(gè)也不能怪保險(xiǎn)公司，畢竟整個(gè)市場都在降，存款、余額寶都越來越低。

另一方面，我們國家的保險(xiǎn)市場，想要走地更遠(yuǎn)更穩(wěn)，必須要有一個(gè)成熟可靠的產(chǎn)品定價(jià)體系。

只有行業(yè)健康持續(xù)發(fā)展，大家手里的保單才能保證兌付。

所以對(duì)于預(yù)定利率的動(dòng)態(tài)調(diào)整、浮動(dòng)利率的產(chǎn)品的發(fā)展，我是打心里支持的。

而隨著預(yù)定利率跌破歷史最低值，未來可能有更多分紅險(xiǎn)、萬能險(xiǎn)出現(xiàn)。

這也代表著，我們買保險(xiǎn)的邏輯將會(huì)徹底改變——將在部分不確定中，獲得收益。

如果覺得這篇文章寫得不錯(cuò)的話，就點(diǎn)個(gè)贊吧，大家的支持，就是小編努力創(chuàng)作最大的動(dòng)力~

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